美国参议院当地时间6月1日深夜通过了暂停债务上限协议，避免了美国国债违约，此时距离6月5日的最后违约期限只有几天时间了。美国债务上限危机，更多地关乎美国两党的权力争夺，而不是债务问题，所以美国媒体普遍将其称为“人为危机”。随着参议院通过协议，后面虽然还有总统签署成法等程序，但美国这一轮债务上限闹剧基本收场了。然而，这场闹剧惹下的麻烦恐怕才刚刚开始。

首先，暂停债务上限，完全无助于解决美国缺乏财政责任的主要根源问题。

英国《经济学人》周刊网站6月1日发表文章称：“美国避免了金融末日，但仍深处财政地狱。”

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文章称，即使将协议的全部经济影响加在一起，得到的也将仅仅是微不足道的结果。

文章指出，据美国国会预算办公室估算，协议将在今后十年中削减大约1.3万亿美元开支。开支削减幅度看似巨大，但麻烦在于，联邦开支的规模高达数十万亿美元——国会预算办公室预计今后十年的支出约为80万亿美元。

此外，预算专家唐纳德·施奈德认为，仅别出心裁的会计手法就可以使减支规模减少900多亿美元。而且至关重要的是，开支上限只要求在2024年和2025年执行。摩根大通银行的迈克尔·费罗利估计，相对于国会预算办公室先前的测算，该协议将使明年联邦财政开支减少的额度大约相当于国内生产总值(GDP)的0.2%。

文章称，围绕债务上限的“胆小鬼游戏”风险巨大，可是解决方案却微不足道，其反差十分显眼。美国国内外的投资者持有的联邦债务已达到GDP的大约93%，这几乎是2007-2009年全球金融危机前夕的3倍。到这一个十年结束时，美国政府每年用于支付利息的支出将超过国防支出。美国的财政之路仍然令人担忧。

其次，为了解决债务上限危机，可能带来另一个危机——“流动性危机”。

美国《华尔街日报》网站6月1日报道称，债务上限问题解决了，但对美国投资者来说，接下来的事情可能仍意味着前路坎坷。

报道称，英国可靠来源-隆巴德咨询公司的首席美国经济学家史蒂文·布利茨在5月31日的报告中说，债务上限问题之后，取而代之的将是一直以来的真正问题：如何处理财政部的大规模筹款。

几周以来，分析师们一直在为市场敲响警钟：债务上限僵局的解决可能导致市场流动性突然枯竭。

报道称，美国财政部已经花了2023年的机动资金使美国政府不突破31.4万亿美元的债务上限，结果导致财政部一般账户资金从今年早些时候的5800亿美元左右下降至5月30日的不到400亿美元。

一旦美国总统拜登签署债务上限协议并使之成为法律，财政部将采取行动重新填补一般账户。这意味着将向市场投放大量短期美国国债。

美国高盛集团的策略师预计，一旦提高借款上限，在大约两个月内将有多达7000亿美元的短期美国国债发行。

随着储户将资金转移到安全、收益率更高的政府债券上，这可能会耗尽银行准备金。

报道称，过去，围绕债务上限的摊牌也曾迫使美国财政部进行类似的资金填补。不过，布利茨说，这次有个不太一样的地方是，过去市场参与者从未遇到这么大的窟窿要填补，而且与此同时美联储还在收缩资产负债表。

布利茨说，短期美国国债的发行将使财政部从过去五个月为经济增加流动性转为大幅缩减流动性，“这种转变可能将摇摇欲坠的经济推入衰退”。（编译/曹卫国）