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信达证券股份有限公司莫文宇近期对精测电子进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：立足显示检测，全面布局半导体量/检测设备》，本报告对精测电子给出买入评级，当前股价为96.19元。

精测电子(300567)　　国内平面显示测试领域龙头企业，“半导体+显示+新能源”三大业务线构筑产品矩阵。精测电子成立于2006年，公司立足于显示检测系统，深耕核心技术，目前在国内平板显示测试领域，公司处于绝对领先地位。同时，公司不断开拓业务版图，于2018年以子公司上海精测为切入点进军半导体市场，同年成立武汉精能，开拓半导体和新能源版图。受益于新业务逐渐起量、业务结构不断优化和导入客户不断增长，公司业绩稳步增长，2019-2022年营收CAGR达11.86%。　　把握显示技术迭代需求，持续拓展产品品类。公司是行业内少数几家能够提供平板显示Array、Cell和Module三大制程检测系统的企业。目前，公司在显示领域的主营产品包括信号检测系统、OLED调测系统、AOI光学检测系统和平板显示自动化设备等，覆盖LCD、OLED、Mini/Micro-LED等传统及新型显示器件检测系统。2019-2022年，公司显示业务营收分别为18.96、18.94、21.88及21.69亿元，其中2022年略下滑主要由于2022H1疫情影响导致订单延后，叠加面板周期进入下行阶段影响。2022年，公司募集资金用于“高端显示用电子检测系统”项目，公司预计达产后每年新增净利润1.76亿元。　　开辟半导体和新能源设备新增长极，抓住机遇勇立潮头。在半导体设备领域，公司致力于前道量/检测设备以及后道电测检测设备的研发及生产，已基本实现全面覆盖光学和电子束检测；在新能源设备领域，公司已成为中创新航等下游知名厂商的优选合作商。2022年，公司半导体业务实现营收1.83亿元，同比增长34.12%；毛利率为51.14%；新能源业务实现营收3.43亿元，同比增长561.64%，毛利率为31.37%。此外，截止2022年报披露日，公司半导体业务在手订单8.91亿元，新能源业务在手订单约4.82亿元，在手订单充沛，有望为公司业绩注入增量。　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入33.40/43.21/54.30亿元，实现归母净利润3.56/4.78/6.52亿元，对应EPS为1.28/1.72/2.34元，对应2023-2025年PE分别为76/57/41倍，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险因素：研发、技术产业化及客户验证风险；宏观环境不确定性风险；毛利率下滑；下游复苏不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.65%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.4亿，根据现价换算的预测PE为78.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为117.31。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，精测电子(300567)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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