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投资要点：

A股市场综述

周五（05月18日）A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后逐级震荡回落，沪指盘中在3268点附近获得支撑后展开反弹，午后股指逐级震荡回落，半导体、医药、酿酒以及消费电子等行业轮番领涨，传媒、软件、通信设备以及证券等行业震荡走低，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。创业板市场周五震荡整理，成指全天表现与主板市场基本同步。

后市研判及投资建议

周五A股市场先抑后扬、小幅震荡整理，早盘股指低开后逐级震荡回落，沪指盘中在3268点附近获得支撑后展开反弹，午后股指逐级震荡回落，半导体、医药、酿酒以及消费电子等行业轮番领涨，传媒、软件、通信设备以及证券等行业震荡走低，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.08倍、36.66倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周五成交量8480亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。4月PMI为49.2%，比上月下降2.7个百分点，在连续3个月运行在50%以上后落入收缩区间。4月份PMI指数较大幅度回落，且已低于荣枯线水平，既有季节性因素影响，更主要的是一种经济从恢复性增长转入全面回升过程的短期现象，不改变经济持续回升的大趋势。经济进一步回暖，需要市场需求持续回暖的拉动。随着政策落实到位，经济持续复苏，工业盈利增速下降幅度有望收窄。近期行业板块呈现较强的轮动效应，场内融资资金明显回升，资金活跃度有所回升。海外银行业危机得到各方及时处理，对市场的影响有所降低。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注半导体、医药、消费电子以及医疗器械等行业的投资机会。

风险提示：政策风险，经济下滑。